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經營權爭奪戰落幕 越南最大的營造工程公司後市難料

林 明輝by林 明輝
2020-10-13
in 觀點分析
0

最近Coteccons營造(CTD)頻頻人事異動,加上Kusto以往一些不愉快的記錄,都讓人感覺充滿不確定性。

10月5日,Coteccons營造(CTD)董事會主席阮伯陽(Nguyen Ba Duong)辭職,同一時間,董事會補選出代表外資股東的Bolat Duisenov擔任主席。標誌著這家越南最大、年營收超過10億美元的營造工程公司,今年以來的經營權爭奪戰以外資拿下經營權告終,這也是越南營建地產行業裡,規模最大的一次變天。

儘管外資股東Kusto集團拿下經營的結果沒讓大多數人意外,因為事件演變過程中已能看出跡象。但是身為CTD創辦人的阮伯陽閃電辭職,還是不免讓市場吃驚,畢竟才不過在8月份,也許是出於安撫股東的動機,主席阮伯陽還從市場買入55.5萬股,將持股比率提高到5.77%。如今阮伯陽閃電辭職,並在10月6日反手賣出113萬股,持股比率降至4.2%而不再具備大股東資格,並且接連上演多個高階人事異動案。也就是說,僅短短幾天CTD突然完全變成另一家公司,這種心理衝擊,還是一度讓股價大跌。

自從2004年阮伯陽創辦了CTD以來,經過16年發展,截至2020年6月底,公司總資產達15萬億盾,股東權益淨值8.5萬億盾,2017年營收突破10億美元。而身為工程師的阮伯陽,不只是創辦人,也可說是船長,不但組織了龐大的技術團隊,串連供應商關係,並與大型地產開發商緊密連結,這一整個生態鏈條,是CTD在越南市場成為第一品牌的基石,不過現在看起來這個基石正在打掉重練。

據越南媒體報導,與CTD關係密切的重要供應商包括:鋁門窗業者BMWindows、Boho Décor裝潢內飾、SOL防滲防漏材料,這些供應商都與前主席阮伯陽及其他高管有連結。另外,CTD過去以集團的型式,培養了子公司Ricons營造、Unicons營造,阮伯陽自己也投資Newteccons營造,做為同盟搶攻不同性質標案,整個CTD集團及盟友佔據龐大市場份額。但是在經營權易主,人事大幅變動之後,這個生態鏈條能否繼續維持運作,還是陷入惡性競爭,實為一大問號。

高層人事頻異動

今年8月5日,CTD宣布,總經理阮仕功(Nguyen Si Cong)任期已滿不再續任,同一時間,批准了副總經理陳光軍(Tran Quang Quan)以及會計長的辭職,而這些高管都已跟隨阮伯陽多年。

當然,剛拿下經營權的外資股東Kusto集團,對於高管人事也是有備而來。10月9日,CTD任用了新任副總經理,該名高管來自CTD主要競爭對手和平營造(HBC),之前在HBC擔任副總經理,主管外資開發項目,並且才剛在5月份離職,顯然是早有策劃。10月7日,CTD突然指定前任越南亞洲商銀(ACB)總經理李春海(Ly Xuan Hai)擔任法人代表,李春海在財務圈的聲望高,前幾年皇英嘉萊(HAG)集團陷入財務危機,也延攬李春海進公司擔任救火隊,李春海進駐CTD的消息一出,還讓股價一度從跌深衝到快漲停板。

Kusto集團曾有搞砸紀錄

這次搶下CTD經營權的外資機構Kusto集團來自新加坡,主要投資項目包括:採礦、油氣、不動產、建材、農業及信息科技。投資足跡遍及中國、越南、哈薩克斯坦、烏克蘭、俄羅斯、加拿大、格魯吉亞。

Kusto集團在2005年進入越南投資,公司宣稱在越南成功投資10個項目,資金管理規模達7億美元。如同這次併購CTD一樣,該集團過去也曾併購過其他越南企業,但出現過很慘烈案例,這事情發生在一家60幾年老公司Beton6混凝土(BT6)身上。

早在2002年,BT6就在胡志明市交易所掛牌上市,屬於越南最早掛牌的公司之一。2014年股價最高曾達80,000盾,並且獲得多家機構法人投資持有。但是目前改掛牌在未上市板的BT6,股價僅1,300盾,財報經過前兩年大幅虧損,已處於破產邊緣。2015年,在Kusto集團及另一個大股東提案之下,BT6突然從交易所下市,理由是方便進行企業重組。但沒想到效果不佳,2017年3月,BT6重新在未上市板UPCoM掛牌,每股價格為9,000盾,但隨後營運狀況惡化,2017、2018年公司出現巨幅虧損,金額數千億盾,幾乎要把股東權益虧光,目前已被河內交易所限制交易,股價也僅剩1千多盾。

後市難料

今年6月初,外資股東Kusto集團突然打響經營權爭奪戰,別說市場錯愕,從公司派後來的動作來看,他們也是反應不及。如今事件雖塵埃落定,但是接下來CTD在經營面,客戶及供應商、技術人員等會怎麼重組,很大概率還有一段漫長的調整。沒人敢說CTD會變得更好或更壞,此刻斷言,為時尚早,雖一能肯定的是,資本的運用對企業來說絕對是兩面刃。

CTD Coteccons營造歷史走勢圖

CTD K線圖

HBC K線圖

 

標籤: Coteccons營造CTDHAGHBCKusto和平營造營建地產皇英嘉萊集團
來源: 經營時報
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