4月20日：多空互有往來震盪格局 散戶主導不耐久盤 低油價讓化肥股迎來機會

今日越南股市持續收小漲，成交量大約與昨日持平，指數自前幾日突破780點關卡以來，就呈現小碎步上漲型態，逢整數關卡即有賣壓，但回調之後又有資金逢低進場接手，而外資沒有停止賣超，近兩天的單日成交金額都超過5萬億盾、成交量都大於3億股，是今年以來單日股票換手數量數一數二多的，這表示外資法人賣、本地投資人買的多空對作情況正在上演。由於800點以上賣壓會進一步加大，除非國際股市有突然的利好帶動，一口氣放大成交量以陽燭型式突破800點，否則應無法在短期內站上800點關卡。由於疫情控制情況愈來愈穩，越南國內投資人樂觀情緒有所提升，但是接下來陸續會公布第一季的財報，預料大部份企業會是獲利衰退甚至虧損。因為股價已經進行半個多月的反彈，財報不好到什麼程度？漲上來的股價有無必要調整以充份反映後面的預期？這些問題多少帶來了一些不確定性。果不其然，今日上午越南股市在大型藍籌股的帶動下，9點15分開盤後，僅僅5分鐘指數即上漲8點，最高來到797.49點，接近800點心理關卡，但很快就出現大筆賣壓，10點過後指數已轉為下跌，且多數藍籌股都是下跌。但是賣壓並沒有很強，指數在平盤以下時買盤不少，盤面最大的焦點是西貢啤酒(SAB)上漲5%、河內啤酒(BHN)一度觸及漲停板、前幾天我們提到的FPT零售(FRT)也漲停板。西貢啤酒在過去14個交易日裡創下13個交易日上漲的記錄，河內啤酒則連續7個交易日上漲，FPT零售今天是連續第4天漲停。4月份以來啤酒飲料消費股、零售股的反彈是最驚人的，西貢啤酒漲了53%、另外零售業龍頭移動世界控股(MWG)漲43%、富潤珠寶(PNJ)漲31%、FPT零售(FRT)漲79%，這與越南疫情控制效果優於預期，國際疫情發展從高點下降，有直接的關係。上午盤越南指數收市在795.15點，上漲5.55點，漲幅0.7%，成交金額2.79萬億盾，較前一日小增1.43%，漲跌比為201家上漲、144家下跌。觀察大型藍籌股，VN30指數成份股在上午共有13家上漲、14家下跌，買賣雙方力道表面平分秋色，但飲料、零售及工業股的漲幅比較大，顯示越南本土資金做多的信心仍在，比如上午西貢啤酒(SAB)收盤漲5%、移動世界控股(MWG)漲2.9%、和發鋼鐵(HPG)漲1.9%、且令人意外的是越南汽柴油集團(PLX)不顧油價疲弱上漲4.6%。藍籌股下跌主要集中在銀行股，但僅是1%以內幅度的小跌，比如：科技商銀(TCB)、越南投資發展銀行(BID)、軍隊銀行(MBB)、盛旺銀行(VPB)、西貢商信銀行(STB)。而中小型股方面，投機資金的動作頻頻，市場上看到不少細價股活蹦亂跳、勇於投機炒作，例如新造工業區(ITA)今天已是連續第3天漲停板，價位僅2,340盾，上午成交量就達1936萬股；夢想房屋控股(DRH)在4月1日最低2,840盾，今天早上再次漲停板，股價已來到5,430盾。

下午盤仍是多頭資金主導的局面，但從幾個方面，可以看出買盤來自於越南國內投資人，以散戶主導盤面：外資賣超、小型低價投機股票成交量放大。今日化肥股特別值得注意，越南油氣化肥(DPM)、金毆化肥(DCM)、平田肥料(BFC)都登上漲停板。越南油氣化肥(DPM)及金毆化肥(DCM)都是越南油氣集團的子公司，生產氮肥使用的原料及能源都由越南油氣集團供應，其中DPM是化肥股的代表性企業。由於氮肥的原料是液氨，液氨為石油衍生產品，且生產肥料尿素的過程需要消耗大量能源，最近油價的大幅下跌，無疑對化肥股是大好消息。DPM最近與越南油氣集團完成價格談判，重新計算2019年天然氣費用，預計將有不小的回沖利益。原先預估2019年使用天然氣的成本為1.4美元/百萬熱單位，新的議定結果預計將成本降低到約1美元，而每將低0.01美元，估計DPM可以節省約50億盾的費用，市場估計DPM約可回沖2019年費用1860億盾，並且今年使用天然氣成本明顯下降，因此化肥股乃是油價下跌的受惠者。今日越南指數最終收盤794.97點，上漲5.37點，漲幅0.68%，漲跌比為212家上漲、154家下跌，成交量3.36億股，較昨日增加8.44%，但成交金額為5.19萬億盾，卻比昨日減少3.39%，低價股的投機交易較為熱絡，顯示市場是散戶控盤，較為不利。出乎意料的是，油價大幅下跌，但今日能源相關股票都大幅上漲，越南油氣集團(GAS)漲1.6%、越南汽柴油集團(PLX)漲6%、越南油氣運輸(PVT)出現連續第3支漲停板、越南油氣鑽井服務(PVD)也收在漲停板，著實令人不解。目前指數多空互有往來，處於整理震盪格局，但成交量沒有縮減的現象，表示市場走高便有籌碼一直供應出來，這對多頭比較不利。近日最好能出現量縮盤整，單日成交金額在3.3-3.6萬億盾，而指數維持在780-800點之間整理，這樣子才代表賣壓有所減輕，否則市場就必須藉由回調將成交量擠出來，才能消除潛在上檔賣壓。